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需求向好，lldpe或震盪上行

結論&建議：

需求支撐lldpe上行，建議逢低建多，關注10600止損位。

一、lldpe1501走勢

二、上游原料成本支撐減弱：布倫特原油、乙烯單體震盪下行，石腦油高位震盪

數據來源：wind，冠通研發

8 月，烏克蘭及中東地區的地緣局勢引發的供應擔憂時高時低，美國經濟數據喜憂參半，以及全球石油供應寬鬆，原油期價震盪下行；月末，多空激烈博弈，紐約原油期貨價格小幅反彈，布倫特原油期貨價格盤整。9 月份，烏克蘭及中東地區的地緣局勢仍將是原油市場蘭注的焦點，若衝突進一步惡化，原油有望低位反彈。

8 月，亞洲乙烯價格震盪下行，市場成交一般。下游利潤一般，終端負擔能力成為市場的擔憂。截止月底，亞洲乙烯主流持穩。

三、供給小幅增加

1. pe月度產量同比持平，環比小幅減少

數據來源：wind，冠通研發

2. pe月度進口量同比小幅下降、環比小幅增加

數據來源：wind，冠通研發

3. pe庫存同比、環比有所增加

數據來源：wind，冠通研發

7月份pe產量為88萬噸，同比持平，環比小幅減少，較上月85.5萬噸減少2.5萬噸。其中， lldpe產量38.1萬噸，同比增加29.9%，環比增加1.3%。

7月份國內pe進口量76.36 萬噸，較上月74.66萬噸增加1.7萬噸，環比增加2.3%，較去年同月下降8.1%。其中，lldpe進口量20.74萬噸，較上月17.8 萬噸環比上漲16.52% 。

8月社會庫存同比上漲7.17%，環比上漲5.26%。

4. 國內石化裝置檢修、投產計劃

數據來源：金銀島，冠通研發

8月份線性裝置開停車方面，吉林石化低壓 30 萬噸/年於 8 月 25 日非計劃內停車；撫順石化新低壓 35 萬噸/年於 8 月 6 日故障檢修，於 8 月 10 日開車產 9455f1，於 8 月 16 日非計劃內停車；上海金菲低壓 13.5萬噸/年因單體缺乏，於8月21日停車；延長中煤低壓和線性各30萬噸/年於 9 月 17 日計劃內檢修35 天 ；神華包頭全密度 30萬噸/年於 9 月 10 日起計劃內檢修45 天；寧夏寶豐能源化工全密度 30 萬噸/年原計劃 9 月 15 日投料 ，現延后。

整體看，9 月份神華包頭、延長中煤兩大裝置停車檢修，部分石化減少通用料生產，線性供給或小幅減少。

四、需求情況：薄膜需求平穩 農膜預期會有回暖

塑料薄膜產量（萬噸）及同比（%） 農用薄膜產量（噸）及同比（%）

2014年1-7月份國內的塑料薄膜累計總產量在708.22萬噸，較2013年同期增長9.39%，當月產量99.64萬噸，同比增長6.59%，環比下降15.4% 。其中，農用薄膜1-7月份總量為121.41萬噸，較2013年同期增長19.29%，當月產量16.48萬噸，同比增長12.93% ，環比小幅下降2.8%。

9月份塑料薄膜需求預計回暖，需求有所增加。

五、總結

綜合來說，供給方面，國內市場8月份價格下滑，商家加大出貨力度，港口庫存8月末下降明顯。但由於9月份需求預期較好，進口量預計會增加，受限於進口價格較高，增幅不會太大。8月末石化庫存在100萬噸以上，中間商及下游庫存保持在相對低位。9月份煤制企業延長中煤和神華包頭檢修，寧夏寶豐能源化工全密度 30 萬噸/年原計劃 9 月 15 日投料，現延后。但受10月份長假影響，后期資源壓力存在。另外，煤制烯烴較油制烯烴成本較低，煤制烯烴的正常銷售對中石油、中石化的定價體系造成一定沖擊。

需求方面，農膜企業開機率逐步提高，整體在30%-40%。

期現市場，1501合約貼水現貨價幅度較大，與下半年產能大幅增加，供應寬鬆有關。

多空交織，預計 9 月份受煤制企業檢修以及需求好轉影響，行情有所回暖，市場關注石化雙雄應對煤制烯烴的定價規則的變化，整體來看，行情或偏強震盪，建議逢低建多，關注10700止損位。

六、操作建議

需求支撐lldpe上行，建議逢低建多，關注10600止損位。